中国金融租赁业的现状、发展的可行性及对策分析（上）
更新日期 2009-9-24 15:15:03
摘 要：2007年新修订的《金融租赁公司管理办法》明确规定新设金融租赁公司的主要出资人必须是符合资质的商业银行、租赁公司、制造商及银监会认可的合格金融机构，这就把有实力的金融机构引入租赁行业，为金融租赁业的健康快速发展打下良好的制度基础，也为金融租赁公司做强做大提供了前提，银行参与金融租赁业将极大的提升租赁行业的整体发展水平。
金融租赁产生于20世纪60年代的美国，之后在全球范围内迅速发展起来。发展中国家于20世纪70年代中期也开始发展金融租赁业。目前，金融租赁在全球成为仅次于银行信贷的第二大债权融资方式，在国际资本市场中占有非常更要的地位。
我国于20世纪80年代年引入金融租赁,初期金融租赁发展迅速。但是,90年代之后,交易额逐渐萎缩,行业整体陷入了困境。当前正处于我国租赁业发展的关键时期，必须认真总结与借鉴国际上发展金资租赁业的经验，以推动我国的租赁业在正确的轨道上健康发展。本文通过研究我国金融租赁业的发展现状,剖析其发展过程中存在的问题,挖掘制约我国金融租赁业发展的因素,并提出相应对策，为进一步发展金融租赁业提供参考。
关键词：金融租赁 融资 税收优惠
一、金融租赁的内涵和特征
（一）金融租赁的内涵
金融租赁是由出租人根据承租人的请求，按双方事先约定的合同，向承租人指定的出卖人，购买承租人指定的资产，在出租人拥有该资产所有权和收益权的前提下，以承租人支付租金为条件，将该资产一个时期的使用权让渡给承租人。
2007年3月1日起施行的新《金融租赁公司管理办法》中规定“金融租赁公司，是指经中国银行业监督管理委员会批准，以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构。”“融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。适用于融资租赁交易的租赁物为固定资产。”
金融租赁主要分为直接租赁、回租租赁、转租赁和委托租赁。
直接租赁是基本的、典型的金融租赁形式。直接租赁，即由出租人根据承租人提出的要求，直接向设备制造商购买承租人选定的设备，再租借给承租人使用。此方式的租赁期较长，一般三至五年，大型设备可达十至二十年。承租人分期支付租金，负责设备维修、保养、纳税、保险等事宜，中途不得解约。租赁期满后，对租赁资产可按租赁合同规定处理，一般有三种处理方式：一种是到期后将租赁物退还给租赁部门，另一种是继续租赁，第三种是以廉价卖给承租人或无偿转让给承租人。
（二）金融租赁业的特点
金融租赁是租赁业非常重要的一种形式,通过上述对金融租赁内涵的分析,我们可以看出金融租赁具有以下几个主要特点：
1.租赁资产所有权和使用权分离
承租人在进行设备投资时，不是采用直接购买设备，而是向租赁公司提出租赁，出租人（租赁公司）根据承租人的要求，购买承租人所需设备，然后租给承租人使用。在租赁期间，租赁资产的所有权归出租人，承租人以支付租金的形式取得了设备的使用权，但是未经出租人同意，不得随意转让、出售或抵押设备。因此，在整个租赁期间内租赁资产的所有权与使用权是相互分离的。
2.通过融物实现融资
金融租赁是将商品形态和资金形态相结合提供信用的，租赁公司不是向承租人直接贷款，而是代承租人购买机器设备，以融物代替融资。它既不是一般的商品交易，又不是真正意义的金融信贷，而是将信贷与购买设备这两个过程融合在一起。
通过金融租赁，承租人获得设备的使用权，相当于融入购买设备所需的资金，出租人融通资金并为承租人购买设备，将其出租给承租人，使承租人无须筹措资金，即可获得所需设备的使用权，这就实现了通过融物达到了融资的目的。
（三）金融租赁与其他融资方式的比较优势
1. 金融租赁与银行借款
（1）金融租赁与银行借款相比手续简便、费用低，而且也不要求承租人提供担保或抵押，对于企业的资产、净资产等指标要求也相对宽松，融资条件相对比较优惠。同时，金融租赁协议达成之后，承租人可以直接使用生产设备，而采用银行借款，不但前期花费时间长，企业还需要花费时间和精力去购买设备。
（2）银行借款具有信用扩张能力，融通的资金容易受国家货币政策的影响，引起企业生产过程的过度扩张或者急剧下滑，使一些中小企业生产极不稳定，导致企业破产倒闭。银行借款具有“顺周期性”，即经济繁荣的时候，投资机会增加，银行会扩大其贷款规模，从而使银行信用膨胀，进一步加剧经济的过热现象；当经济出现萧条的时候，由于投资机会减少，银行会压缩其贷款规模，从而使企业出现营运资金短缺的情况，进一步阻碍了经济摆脱萧条走上复苏的进程。这种“顺周期性”现象又由于银行贷款有信用扩张的“乘数效应”而增强了其影响力。
金融租赁则具有调节经济周期的能力。金融租赁将融资与融物融为一体、不易迅速地扩张或收缩，不具有信用扩张的“乘数效应”，相反，它可以在投资萎缩时刺激投资，又可以在投资过热时抑制投资膨胀，企业因此可在一定程度上避开国家货币政策的影响，从而对企业的稳定发展起到了积极作用，也有利于一国国民经济的持续稳定增长。
（3）金融租赁可以享受到一定的政策优惠。财政部国家税务总局规定，企业技术改造采取融资租赁方式租入的机器设备，折旧年限可按租赁期限和国家规定的折旧年限孰短的原则确定，企业通过金融租赁方式取得设备可以根据该项规定，采用加速折旧，延迟纳税，在一定程度上减少了承租企业的租金。
2.金融租赁和股票融资、债券融资
股票融资只有股份公司才能实行，而我国股份公司虽然得到了很大的发展，但数量有限，不是所有的公司都符合规定，增资扩股首先要经过董事会同意，而且企业有能力才能进行。况且在股票二级市场低迷时期，增资扩股也十分困难，增资还有稀释股权的弱点，所以目前股票融资并不是筹措资金的主流方法。
发行债券只有大型的、资信好的企业才有资格发行，而且发行债券成本较高。
二、国内外金融租赁业的发展状况分析
（一）国外金融租赁业的发展概况及快速发展的原因分析
金融租赁是二战后产生于美国的一种新型金融工具，二十世纪五十年代以来，现代科学技术的高速发展使得资本设备更新周期大大缩短，而金融租赁方式凭借其在加速折旧、促进企业技术改造、提高企业竞争力方面所具有的独特优势，一经出现便在美国得到了迅速发展，也逐渐为欧洲很多国家所采用，六十年代末七十年代初，金融租赁为亚洲和拉丁美洲等国家所采用。
发达国家在世界金融租赁业中占有主导地位。在2005 年世界租赁业前50位排名的国家中,发达国家在当年世界租赁业的份额中占比超过87%。同时, 发达国家金融租赁的市场渗透率始终保持着较高的比率,达20～30%，说明发达国家金融租赁已成为一种成熟的融资方式, 已经广泛地被社会所接受。从涉及的行业来看, 发达国家的金融租赁业几乎渗透到所有的行业中, 并占有相当大的比例。
发展中国家的金融租赁业起步较晚。70年代中期金融租赁才传到发展中国家,租赁业发展水平还比较低。在2005年世界租赁业前50位排名的国家中, 广大发展中国家在当年世界租赁业的份额中仅占比不到13%。同时, 发展中国家的金融租赁业发展也是极不均衡的。韩国的租赁业发展速度十分惊人,自1972 年首次引入金融租赁方式,在二十年的时间租赁额超过165亿美元。与韩国、巴西等租赁业较发达的国家相比,中国、俄罗斯、印度等发展中大国的租赁业明显落后，但其增长势头令人注目, 已成为推动世界金融租赁业发展的主要动力。
金融租赁自产生以来，经过短短半个世纪的发展，已成为仅次于银行信贷的第二大债权融资方式。但由于不同国家和地区经济发展水平不同，市场成熟程度与金融监管体制不同以及不同国家法律体系模式的差异，使不同国家或同一国家的不同时期，对金融租赁的宏观监管模式、财政扶持政策、税收与法律环境等方面，表现出各自不同的特征，但总结国外金融租赁业发展的经验可以看出，无论是在发达国家还是在发展中国家，金融租赁业要得以迅速发展均需具备两大前提，即本国经济的高速发展和政府政策的扶植。
总结国外金融租赁业发展的经验，其金融租赁业快速发展主要原因有以下几个方面：
1. 金融租赁自身的独特优势是其快速发展的内在原因
金融租赁兼有融资和融物的功能,可以满足企业更新设备和筹措资金的双重需要。通过金融租赁承租人既减少了一次性资本的支出，实现了长期资金的融通，又避免了因向银行借款而影响企业在银行授信额度。对出租人来说，在租期内始终持有设备的所有权，不仅能把握资金运用方向，对企业也有较强的约束力，风险较小。
金融租赁受经济周期波动的影响较小，使其无论是经济增长时期还是经济危机时期都表现出良好的发展势头。金融租赁的这些独特优势是其快速发展的根本内在因素。
2. 科技进步是推动金融租赁业快速发展的技术因素
科技进步在为各行业提供先进生产设备的同时,也迫使企业对生产设备进行经常更新,使设备陈旧化的风险越来越大，企业通过购置设备取得所有权的代价也越来越大，而租赁设备的使用权期限一般短于它的法定使用年限，与设备的市场生命年限一致,从而使承租人能对设备进行及时更新。因此,金融租赁是企业获得先进技术设备、回避技术过时风险的有效途径。
3. 政府政策是金融租赁快速发展的制度因素[1]
金融租赁重要的微观和宏观经济意义受到了政府的普遍重视,各国均制定了有利于金融租赁业发展的优惠政策, 包括加速折旧、投资减税、租赁信用保险等。政府积极引导企业采取金融租赁进行设备更新。同时，政府的贷款优惠政策使租赁公司的融资成本降低，使租赁更有利可图。
金融租赁业的健康发展也离不开完善的法律法规环境。发达国家完善的法律体系和发展中国家租赁专门立法，都明确了承租人和出租人的权利和义务，切实保障了租赁各方当事人的合法权益，成为金融租赁业快速发展的重要保证。
发展中国家工业基础相对薄弱，其与发达国家相比存在着较大的技术差距,同时又面临着资金匮乏的窘境。通过金融租赁可以引进国外先进设备,从而缩小技术差距, 也达到了间接引进外资的目的。在韩国、巴西等许多发展中国家,吸引外资、引起技术成为政府发展金融租赁业的主要目的。
4. 金融机构的参与是金融租赁业快速发展的强大推动因素
国外金融租赁公司一般都得到了银行、保险等金融机构的直接投资或间接支持,有的租赁公司本身就是金融机构的附属机构。租赁公司从事金融租赁业务时获得了雄厚资金作支撑,从而扩大了金融租赁的规模。
5.旺盛的需求是金融租赁业发展的市场基础
发达国家由于产品更新较快，企业需对工业设备进行更新改造，需要的大量中长期资本投入, 依靠传统的融资方式如银行贷款等, 明显不能满足企业的投资需要。
在许多发展中国家，资本市场的发育还不够成熟，通过股权、债权进行融资的制度限制非常苛刻, 而银行往往倾向于向少数偿债能力有保障的大公司提供贷款,使没有足够抵押品的中小企业得不到银行贷款。而金融租赁具有担保简单、灵活方便等特点, 成为发展中国家中小企业最重要融资渠道。
（二）中国金融租赁业的发展状况及制约因素分析
1979年10月成立的中国国际信托投资公司在董事长荣毅仁先生的倡导下，通过国际租赁方式从日本租进了一批汽车，同期又以杠杆租赁的方式从美国租进了第一架波音747飞机，开我国金融租赁业之先河。中国的金融租赁业自1981年4月中国东方国际租赁公司和同年7月中国租赁有限公司的成立为标志——现代租赁业在我国的建立，到如今，金融租赁业在中国已有20多年的历史了，经过20多年的发展己取得了一定的规模，对我国经济的发展起了一定的支持和推动作用。
中国的租赁市场与发达国家相比存在巨大差距，我国的金融租赁业务是20世纪80年代改革开放初期从国外引进的，但是发展速度非常慢，租赁对促进企业设备销售与技术更新的巨大拉动作用远没有发挥出来。据统计，2005年底，中国的租赁业务规模在42.5亿美元左右，排名全球第23位，租赁渗透率为1.3%[2]，租赁业务规模与GDP之比约为0.16%，全球排名第50位。从地区分布上看，上海、北京等发达地区占比较大，达40%以上，中西部地区占比较小，合计约为34%。截至2006年底，金融租赁公司共有12家，其中中国租赁公司和中国电子租赁公司自2000年停业整顿以来，至今没有重组成功，未能获得重新登记；四家（四川、新疆、上海新世纪、西部）也应种种原因先后被停业整顿，只有六家（深圳、浙江、江苏、河北、外贸、山西）在谨慎低调开展租赁业务，其中6家持续经营的公司账面资产合计142亿元人民币，负债112亿元，所有者权益30亿元，当年共实现税后净利润1.3亿元。
我国金融租赁业从起步发展至今经历了多年的历程,它的发展大致可分成四个阶段：
第一阶段，1981-1987年：迅速发展时期。该时期在我国设立的中外合资租赁公司、中资租赁公司加上兼营租赁业务的机构共计上百家，租赁业务增长十分迅速。
第二阶段，1988-1993年：快速调整时期。该时期金融租赁由于前期市场规模增长过快，而租赁业立法滞后，国内信用环境下降，欠租现象开始出现，租赁公司开始步入困境。
第三阶段，1994-1998年：困难时期。公司短期拆借的资金占比过大，存款的期限与租赁项目的周期不匹配，造成资金管理的困难，很多租赁公司被欠租所累，中外合资租赁公司受东南亚金融危机的影响，外资采取撤退的政策。
第四阶段，1999——至今：恢复发展。1999年至今我国金融租赁业的政策环境和法律环境得到了明显改善。2000年中国人民银行颁布了《金融租赁公司管理办法》，2005年发布《外商投资租赁业管理办法》。2007年中国人民银行对《金融租赁公司管理办法》进行了修订[3]，依据该办法只要满足资本充足率不低于8%、最近1年年末资产不低于800亿元以及最近两年连续盈利等条件，所有的商业银行都可以开设金融租赁公司，目前我国国内有5家商业银行试办金融租赁公司得到了国务院的批准。这也是1997年中国政府要求银行业退出金融租赁后再度重启闸门。
我国金融租赁业的发展经历了几起几落，除了受国内生产总值、固定资产投资以及利率等因素的影响之外，国家宏观政策、法律法规环境以及租赁主体本身存在的一系列问题也是抑制我国金融租赁业发展的主要原因。
本文认为以下几个方面是约束我国金融租赁业发展的主要因素：
1.金融租赁公司资金来源单一、资金成本高
我国的金融租赁公司资金来源有限，金融租赁公司和其他企业一样从银行贷款，然后再获取一定的利差，很多情况下金融租赁公司提供的还只是简单的信贷类产品，与银行处于同质竞争关系，不能提供真正满足客户需要的产品。由于资金来源主要是偿还期短和成本高的各种存款和同业拆借资金，为了保证合理的收益，势必相应提高租金，使得拥有好项目的承租企业倾向于银行信贷，而通过金融租赁的企业往往项目风险较大。较高的资金成本抑制了企业对金融租赁的需求，压缩了租赁公司的利润，使金融租赁业发展规模受到限制。
2.缺乏专业人才
金融租赁业需要一大批既懂经济、管理、法律、金融和外贸，又懂租赁物品性能、技术等专业知识的高素质复合人才。我国租赁业起步较晚，国际上金融租赁的理论和实践在不断发展创新，而我国在这方面所做的工作很少，专业的理论工作者更是凤毛麟角，专业人才供不应求，专业人才缺乏导致租赁企业整体素质不高，经营管理水平低，从而导致整个行业的发展停滞。
3.微观主体对金融租赁业缺乏正确的认识
受传统观念影响，企业更重视“所有权”，加上我国金融租赁业起步晚、规模小，在资本市场中的影响力弱，所以社会对金融租赁业缺乏认识，对金融租赁的定位不清。而且在我国经济转轨时期，国企有国家的直接拨款，一般不需要去租赁设备，这就导致这段时期内金融租赁业的发展比较缓慢。（张丽，2003）
4.风险防范体系不健全
金融租赁业作为金融行业的一个组成部分，也必然面临着一定的风险，特别是在其发展的初期，由于相关法律法规不健全、技术设备落后和信用体系不完善等原因而面临较大的风险。我国20世纪90年代发生的严重的欠租问题，以致于严重影响其发展，根本原因是由于国家宏观风险防范措施不当，相关法律制度不健全，租赁各方当事人的合法利益得不到保障。另外，我国缺少信用评价体系，导致租赁公司在对承租企业信誉进行评级时相当困难，甚至做出错误的决策。
5.缺乏政府扶持
由于金融租赁业自身发展规模不大，没有引起政府的足够重视。目前我国金融租赁业的全部资产与银行、证券、保险相比，规模非常小，因而没有得到政府的重视。政府对金融租赁业的发展一直没有采取针对性的扶持政策，租赁公司在资金来源、税收等方面享受不到优惠，影响了租赁公司的发展，而企业也无法通过租赁获得投资上的优惠，也没利用租赁方式进行融资的积极性。
以中行、建行、工行争相投资的租赁领域--飞机租赁行业为例，近年，我国在飞机租赁方面的税收政策虽有变化，但是，与国外相比，国内税负最重，包括：33%所得税、1%进口关税、17%进口环节增值税、5%的营业税、0.03%的买飞机印花税和0.1%的租赁协议印花税，而且进口税在开始一次计收，使刚起步公司因税负重几乎没有盈利机会。国外飞机租赁税收简单、优惠幅度很大。
作者：国研网金融研究部 来源：国研网《金融中国》月度分析报告
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